Flera miljoner jobb är borta

16 miljoner. Det landade USAs “Continuing Jobless Claims” (CJC) på denna vecka. Nästan 10 miljoner fler än under toppen på finanskrisen. Trots det så har börsen bara fortsatt upp varje vecka sedan den första siffran på flera miljoner arbetssökande kom in. Bild på CJC och SP500 under 2008: Som man mycket tydligt kan utläsa bottnade SP500 strax innan CJC toppade. Får vi en upprepning nu eller är det något annat som driver rallyt? Hur ser det ut i Sverige? På ekonomifakta hittar vi följande grafer: Trenden i Sverige ser onekligen mycket bättre ut än i USA. Anställningsformerna i Sverige ser annorlunda ut än i USA vilket gör att man inte kan sparka människor på dagen på samma sätt. Men världens största ekonomi blöder och det kan man inte förneka. Det är kanske det som har krävt så pass extrema åtgärder från USAs sida, som $1200 checkarna och mer ser ut att komma. Under 2009 försvann 100 000 arbetstillfällen i Sverige, än är vi inte där. Fastighetskrisen i Sverige 90-94 drabbade arbetslösheten hårdare än -08, som man kan se i grafen ovan. Jag ska vara ärlig och säga att jag aldrig har varit så splittrad i hela mitt liv som jag är nu. Många företag har redan gått i konkurs vilket innebär att dessa jobb inte kommer tillbaka. Än så länge har inget land lyckats öppna upp ordentligt och få ekonomin att studsa upp på samma sätt som börsen prisar in. (Nej, Kina räknas inte.) Alla indikatorer skriker recession men tar man en promenad i stan och tittar in på vissa fik så är det svårt att vara negativ när man ser hur fullsmockat det är. Allt kanske inte går i putten, trots allt.
Continue reading

Småsparare agerade mindre rätt

I en rekordsnabb nedgång finns det en stor risk för många nya sparare bli bortfintade. Hur gick det denna gång? Man brukar alltid säga att man ska agera tvärtemot den stora massan. Enligt Avanza såg omviktningarna under mars ut som följande. Vid en snabb titt kan man konstatera att man har valt att sälja sina vinnare, dvs det som har gått starkt innan nedgången och köpa mer defensiva bolag. Sedan botten ca en månad sedan ser utvecklingen ut som följande: De defensiva aktierna som spararna har valt har utvecklats i snitt 8.88% samtidigt som OMXS30 har gått upp 14.76%. Om man vidare tar en titt på vad de sålde så har Evolution, Fortnox och Astrazeneca presterat i snitt 38.8%. Visst är det svårt att utvärdera några köp och sälj med så kort perspektiv, men än så länge ser småspararna ut att ha agerat fel.
Continue reading

Vad är inprisat?

Jag såg någon på twitter häromdagen som skrev att eftersom börsen har vänt upp så är det värsta av corona är förbi eftersom marknaden är framåtblickande. Men så lätt tror jag inte att det är. Efter stängningen i torsdags kom det ut information om att Gileads preparat har visat lovande behandlingsresultat. Marknaden rusade givetvis på denna optimism. När marknaden väl var upp i förhandeln i fredags så kom de ut och sa att man ska vara försiktig med att tolka resultaten. De menade att man hade alldeles för lite data för att kunna påvisa den statistiska signifikansen. Prisade marknaden in det omgående? Nej, alla ryckte på axlarna och haussen fortsatte. Börsen stängde nära dagshögsta. Det finns alltså en del obesvarade frågor som illustreras i bilden nedan: Så hur många döda prisar börsen in idag kontra fyra veckor sedan? Hur stora stimulanser prisar börsen in? Prisade börsen in 16 miljoner färre jobb i USA fyra veckor sedan? Är situationen så mycket bättre än för fyra veckor sedan? Jag tror att situationen är väldigt svår att greppa. Även om centralbankerna trycker pengar i rekordtakt så finns det en verklighet utanför deras bubbla.  Börsen visste väl att dessa människor skulle trängas i den kön fyra veckor sedan. Men det slutar inte där. Kinas PMI kom in under förväntningarna. Reaktion? Rally. Uber tar stora nedskrivningar och drar tillbaka sin prognos. Reaktion? Rally. Det finns tiotals såna exempel från de senaste veckorna. Betyder de positiva reaktionerna att det värsta är över och att det är nu dags att rusa in i marknaden och köpa? Nja… Kom ihåg att varje gång du tar en position i något så anser du att priset är fel. Det spelar ingen roll om du anser dig själv följa trenden eller gå emot den. Du tror även att felet kommer att justeras, antingen kommande minuterna eller kommande åren. Här blir frågan om du ska följa priset för att det går upp eller gå emot för att “fundamentan” ser allt sämre ut. Det är ofta väldigt svårt att hitta styrkan att kunna köpa något på dåliga nyheter för att det går upp och sälja på bra nyheter för att det går ner. Men det har varit extra värdefullt i denna snabbrörliga marknad. Å andra sidan brukar jag alltid fråga mig exakt samma fråga varje gång det har gått alldeles för fort upp (eller ner för den delen) på kort tid. Vilka är det som köper här? Var var dessa köpare 30% längre ner? Jag tror att det är svårt att säga vad marknaden har prisat in, men det är i alla fall inte den största depressionen någonsin.
Continue reading

Varför är nästan alla traders baissade?

Det är frågan som jag har ställt mig allra mest under min karriär. Den otvivelaktiga sanningen “Börsen går upp på sikt” köps inte av kortsiktiga handlare. Jag kan bara prata ur mitt egna perspektiv och för min del så har jag verkligen fått kämpa för att få bort den “baissiga känslan” ur kroppen. I dagsläget tvingar jag mig till att ha innehav.  “Jag ska ju gå i pension någon gång”     “Aktier går upp på sikt”    “Centralbankerna kommer att rädda alla” Ja, vilka andra ursäkter kan man hitta på för att äga företag som man verkligen tror på?  En förklaring kan att många av dessa traders har varit i marknaden länge. Man vet hur snabbt det kan gå på nedsidan och är därför villig att missa uppgångarna för att inte behöva åka med när det väl tar fart nedåt.  Samtidigt älskar vi baisse. Många av oss kan hantera volatilitet bra vilket blir ofta lönsamt. Å andra sidan vill man ha långväskan så tom som det bara går så att man kan fylla på den i nästa krasch. När man väl köper i “kraschen” så säljer man ut i öppningscallen dagen efter och väntar på nästa våg ner. Det är av den anledningen som denna tweet träffar rakt i hjärtat: Jag tror att det är mycket lättare att ha en portfölj med långinnehav om man inte stirrar på den varje dag. Man har ett jobb eller annan sysselsättning som tar bort koncentrationen från den. Jag kommer inte åt min långportfölj via infront. Anledningen till det är att jag vill skapa en “barriär” om jag nu ska sälja ut något. Jag har många gånger fått tanken “Nu ska börsen gå under” intradag. Hade jag haft långportföljen lättillgänglig hade nog många innehav sålts.  Jag har ändå inte lyckats hålla mig borta från att hyvla av lite långinnehav i studsen som har varit. Rätt eller fel får tiden utvisa.
Continue reading
2

Bitcoin är trasig

Den senaste tidens utveckling bland kryptovalutor har gjort mig besviken. Det teknologiska påhitt som ska skydda dig mot inflation i en turbulent marknad går ner mest av allt. Men det har givetvis sina anledningar. Bitcoin, som var väl upp för året gick under $4000-nivån. Man kan rikta all möjlig kritik men det är faktiskt så en fri marknad (en verkligen fri marknad) fungerar. Inga handelsstopp, inga interventioner, inga bailouts. Det var inga kryptobörser som stängde ned för uttag pga fallet i bitcoin. Ett 30-tal fonder i Sverige gjorde däremot det. Varför? Det sades att investerarna riskerade att få felaktiga priser. På kryptomarknaden bestäms priset enbart av aktörerna på marknaden.  Samtidigt har du plattformar som gynnar utomordentligt risktagande, börser där du kan få 125x hävstång och vara komplett amatör. Risktagandet är helt och hållet i individens händer.  Precis som på börsen så kom det en ordentlig volatilitetsspik i kryptovalutorna efter att låg volatilitet har härjat under en längre period. Detta skapade en ordentlig likvideringsvåg under hög volym. Alla som hade tagit för hög risk fick stå sitt kast och de som tvivlade blev lämnade på botten med betydligt tommare konto än för en månad sedan. Men vad betyder detta för kryptovalutorna? Är bitcoin död? När väl alla blev likviderade studsade bitcoin, precis som de flesta andra tillgångar, rejält och var till och med på plus för året igen under en kort stund. Min teori är att några hedgefonder ägde bitcoin och istället för att sälja av sina aktier valde de att sälja bitcoin vilket skapade ett kraftigt säljtryck kortsiktigt. Så även om bitcoin inte är död vore det dumstridigt att kalla den för “safe haven” i nuläget. Utveckling från årsskiftet för Bitcoin (vit), Guld (grön), och S&P500 (gul) Min stopp i bitcoin låg under 200-veckors glidande medelvärde så när vi väl studsade upp till $6600-$7000 så stoppade jag hälften. Min position innan raset var alldeles för stor, vilket gav ordentlig tyngd till utvecklingen i mars. Jag förväntade mig inte att bitcoin skulle handlas så lågt som den gör så kort tid innan halvering. Men vi har en extraordinär situation i världen vilket skapar prissättningar som man inte alltid förstår. Snart kommer den välkända halveringen i bitcoin. Det är nu mindre än en månad kvar till halvering. I samband med den måste bitcoin släppa sin korrelation från guld och SP500, annars anser jag att den inte uppfyller sin “rätta funktion”.
Continue reading

Stimulanser vs Gravitation

Trillions and trillions and trillions. Det printas så mycket pengar varje dag att det är helt ofattbart. Egentligen kan man inte göra något annat för att när man väl har börjat göra det finns det inget återvändo. The show must go on. I min senaste krönika skrev jag om att alla kommer så småningom titta på USA och börserna kommer att agera utifrån det. Det var när siffrorna började öka i USA som börserna började falla ordentligt. Trots att börserna bottnade kortsiktigt så verkar inte coronasiffrorna har toppat precis ännu. Trump vill öppna upp ekonomin, vilket är förståeligt. Men när kommer konsumtionen vara på samma nivå som innan krisen? Hur lång tid tror ni det kommer att ta för 16 miljoner jobb att komma tillbaka? Det är en fråga som enligt min mening är omöjlig att svara på, men det kommer att bli väldigt intressant att följa. FED har verkligen gjort allt de har kunnat. Obligationer köps för rekordsummor, alla som behöver likviditet i dessa tuffa tider har möjlighet att få det. Kortsiktigt så har de gjort rätt. Skulle de inte agera så skulle marknaden handlas betydligt lägre än vad den gör. Visst kan de kan trycka pengar, men de kan inte trycka jobb.  Man pratar om att köpa aktier, något som enligt min mening är helt fel strategi. Istället för att få inflation i ekonomin skapar man inflationen bland tillgångar, något som ger upphov till fullkomligt galna värderingar och skevt risktagande. Om man tidigare har skapat det via billiga lån så väljer man nu att ta den raka vägen till och ta risken och köpa aktier istället för att låta någon annan belåna sig och göra detsamma. Klyftorna mellan rik och fattig skulle bli ännu större. Men gamla FED-chefen Yellen tycker ändå att man ska överväga det och det var på kartan redan 2016. Nu är det på agendan igen. Vad väntar marknaden härnäst? Det är intressant att många verkar tror att det värsta är över, marknaden kommer att studsa upp och ekonomin kommer att följa efter. Här kommer grafer på utvecklingen av SP500 och VIX hittills och hur det såg ut 2008: Men tanke på att vi har fått en rekordstor nedgång rekordsnabbt så vore det inte konstigt med en studs med samma parametrar. Viktigt här är att lägga märke till att börsen tog nya lägsta i mars 2009 på en relativt låg VIX. Trenden i marknaden när FED har kommit med stimulanser har varit väldigt tydlig. En stor spik upp som blir såld varpå dagen stänger på minus. Detta följs upp med rally dagarna därpå. När FED kom ut med stimulanser sekunden efter de horribla arbetslöshetssiffrorna i fredags så gick marknaden upp och stängde på plus. Kommer vi få se en stimulansrörelse fast omvänt? Även om det kan finns någon procent kvar på uppsidan tror jag att vi ska ner en bit. Hur stor den biten blir återstår att se.
Continue reading
2

Hello world!

Nu startar jag en helt ny blogg. På denna sida kommer jag att dela med mig av mina tankar gällande investeringar. Kryptovalutor, aktier, helikopterpengar och mycket annat gott. Den kommande tiden kommer jag att vara väldigt aktiv här, så håll utkik. /Paper Chaser
Continue reading